受到需求淡季影响，沪钢1月以来逐步走弱，现运行至前低附近有一定支撑，出现技术性反弹。受基础设施建设升温，国家层面稳经济基调影响，市场预期有所改善。但考虑到经济仍癫痫病遗传几率是多少呢然面临下行压力，房地产仍处于调整期，基础设施投资增量难以完全抵消房地产投资增速下降，预计钢材需求端难以改善。另外，钢材市场目前仍是成本定价，由于铁矿石市场供大于求的局面，矿价仍有下降空间，预计钢价也难以出现趋势性反弹。

钢材需求端难以改善

房地产投资面临较大的下行压力，市场仍处于调整、去库存周期，对需求的影响偏负面。2015年国内的需求亮点预计主要集中在基础设施建设的进一步升温以及出口层面，不过这两者也难以完全抵消房地产投资下滑的影响。

2014年以来，市场对于楼市下行预期的增强以及未来市场形势的不确定性，使得房企在开发投资方面更加谨慎。房地产投资回落符合本轮经济结构调整的取向，目前房地产市场仍处于调整期。全国房地产开发投资同比名义增长10.5%，增速持续回落。在房屋的销售面积、新开工面积以及房企治儿童癫痫哪家医院好土地购置面积均同比大幅下降的癫痫的急救措施同时，商品房待售面积大幅上升。虽然政策出现放松，但从供求关系以及库存角度来看，房地产市场2015年仍将继续调整。尽管基建投资成为2015年稳增长的关键，但预计难以完全抵消房地产投资增速下滑对于钢材需求的影响。

钢厂库存增加，钢厂有库存消化压力

最近两个旬度，在需求淡季，市场拿货积极性不高的情况下，钢厂库存压力增加。近期钢厂的报价普遍以下调为主癫痫病症状。沙钢从去年11月中旬以来连续下调出厂价，总计下跌430元/吨，最近一个旬度出厂价下调幅度加大，螺纹钢大幅下调120元/吨，对上一旬度螺纹钢采购商补80元/吨。

与杭州地区市场价相比，沙钢出厂价升水现货市场250元/吨，处于2014年以来比较高的位置。预计后期钢价仍有下调空间，后市承压。

钢厂处于盈亏平衡点附近，难有大规模补库需求

我们近期调研发现，钢厂库存处于低位，但仍难有大规模补库需求。主要原因有以下三方面：第一，1月初现货钢价持续下行，铁矿石受到补库预期支撑保持坚挺，钢厂利润受到挤压，部分钢厂已经处于亏损的状态。虽然目前铁矿石补库需求落空，价格出现补跌，但是企业仍处于盈亏平衡线附近。再加上资金紧张，北方部分钢厂检修增多，影响原材料的补库需求。第二，铁矿石港口库存维持在1亿吨附近。钢厂如有需求，可以部分通过采购现货的形式补充，所以没有大规模补库需求。第三，市场对铁矿石供大于求的格局达成基本共识，后市仍然看空。因此在铁矿石普氏价格逼近60美元/吨的情况下，钢厂补货积极性仍较低，对于原材料市场利空。

总体来说，由于钢材期货市场短期下跌幅度小于现货，绝对价格与现货市场价格基本处于平水状态，沪钢也在不断吸引套保盘介入。供给增速显著下降，需求维持疲弱，钢材市场处于弱平衡状态，预计钢价仍以振荡筑底为主。（作者单位：申银万国[微博]期货）

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